“群众家庭品性防守第一股”来了，能否讲好“悦己经济”新叙事？
6月26日，圣贝拉登陆港交所，当日股价高开高走，盘中最高潮幅逾65%，最终涨幅33.74%，收于8.8港元，然27日又大幅下行，跌幅25.5%收于6.55港元，击破6.58港元的刊行价，好在6月30日又涨回至6.77港元。
上市典礼上，现年38岁的圣贝拉首创东谈主、董事会主席向华致辞示意，今日一同上市的周六福、颖通控股、圣贝拉，共同代表了悦己耗尽的茁壮力量。四肢这一趋势的伏击参与者，他服气悦己经济将为阛阓带来更大的机遇。
公告高慢，圣贝拉这次招股取得逾193倍认购，国际发售部分取得约15.59倍认购，最终以招股价上限6.58港元/股订价、募资总数约6.3亿港元。值得隆重的是，本次刊行启用“绿鞋机制”注意股价大幅波动，展现出治理层对公司价值的计谋考量。
仅仅大涨又破发，个中漂泊仍折射了投资者的分化立场，阛阓在盘桓什么？圣贝拉价值底色何如、悦己故事有多诱东谈主呢？
01
群众化、多元化、智能化
练就生态韧性
至少，当日发布的里面信充足高涨东谈主心。
向华解析了发展计谋：“异日十年，咱们将持续坚握以女性及家庭为中枢，打造面向全周期的干事闭环；坚握产业聚焦、产物聚焦、秉性聚焦，束缚凝练极致体验的产物和干事。这既是咱们不变的计谋，亦然信守永远主见的根柢坚握。”
往期看，圣贝拉已有一定的实力蕴蓄。2022年至2024年，公司营收4.72亿元、5.60亿元和7.99亿元，年复合增长率30.15%。
高增背后，离不开群众化、多元化、智能化的三轮驱动。
2022年，公司在中国香港开设首家治理中心，2023年在新加坡开设首家自营国际中心；2024年在好意思国洛杉矶开设首家国际中心......借助“文化输出+干事出海”的双驱花式，圣贝拉正在悉力拓荒更多国际化阛阓。
向华示意，但愿圣贝拉能束缚升级干事体验，作念好一代代的人命传承，匡助一代代的女性过火家庭成长。本次得胜登陆港交所是发展的新最先，若能握续锚定用户体验，以群众化和品性化谨慎竞争上风，圣贝拉有望依托新耗尽动能，撬动更大的阛阓份额。
天然，大阛阓需要大实力打底。为知足客户日益各样化的需求，圣贝拉在谨慎产后防守及建造干事上风的基础上，拓展业务疆域，丰富产物矩阵，创造客户全人命周期价值。
如2018年，捕捉家庭防守需求，推落发庭防守干事品牌“予家”。为确保质料，公司对育婴师进行尺度化培训，打造专科干事团队。
2021年，通过收购深耕养分健康界限20多年的广禾堂，崇拜涉足食物业务，将业务重点转向电商平台销售女性健康食物，精确知足女性从月事到孕期、哺乳期、产后、流产后不同阶段的健康养分需求。
至此，圣贝拉业务范围已涵盖产后防守、建造、家庭育儿以及女性健康等，构建了一套“全周期掩盖”的家庭防守生态，不仅转变了单一产后防守品牌的传统定位，还提高了客户黏性和由衷度，酿成的业务协同性举高了成漫空间、抗风险韧性。
除了外延还有内生。智能化转型方面，圣贝拉以“AIoT+大模子”智能化计谋为中枢，通过数据闭环重构干事尺度，将其从单纯的恶果器用升级为体验竞争上风。
聚焦本次募资，所得款项净额约6.3亿港元。其中瞻望约29%用于扩展产后防守集会，在已进驻及新城市开设新的月子中心，约37%用于推出新干事和产物，约18%用于研刊行动，约6%用于培训专科家庭防守巨匠，约9%用作营运资金过火他一般企业用途。
不难发现，如向华前述所言，上市后的圣贝拉仍在锚定既定计谋，坚握产业聚焦、产物聚焦、秉性聚焦，从单一产后防守到全人命周期干事，从区域品牌到群众化布局，从东谈主力密集型到科技驱动型。悉力讲好三个驱动故事的同期，为自己乃至行业展示一个成长样本。
02
月子套餐16.88万起
三年累亏近12亿
从阛阓赛谈看，悦己经济红利风口正盛，阛阓给出了乐不雅预期。
据弗若斯特沙利文敷陈，2024年产后防守及建造干事、家庭儿童防守干事阛阓界限分辩达675亿元、358亿元，瞻望2030年将跃至2008亿元、1052亿元。而这条千亿级赛谈上，圣贝拉已占据要道席位，其在亚洲及中国产后防守及建造界限中脱颖而出，成为最大的产后防守及建造集团。
然光鲜的A面背后，一些B面隐忧也值警惕。
比如跌眼球的是，圣贝拉仍处损失状况。2022年至2024年净利润分辩为-4.12亿元、-2.39亿元和-5.43亿元，三年间累亏近12亿元。限制2024年底，现款及现款等价物为6600万元。即便按非香港财务敷陈准则计量，圣贝拉经调度后利润(加回向投资者刊行的金融器用公允价值变动、以股份为基础的付款开支等)从2023年动手转正，2024年达到4225万元，净利率也仅约6%傍边，盈利才智有待进一步升迁。
久了业务面，圣贝拉事迹主要来自月子中心、家庭防守干事及食物三大板块，固然成绩于多元化，酿成了“全周期掩盖”的家庭防守生态，可细不雅月子中心依然实足主力，2022年至2024年收入占总营收比达86.4%、83.5%和85.0%，展示了阛阓竞争力，也显露业务结构过于单一的隐忧。尤其在国内东谈主口降生率下滑，阛阓需求凄怨的情况下。
天然，月子中心贵，已是许多东谈主的共鸣，而自创立初期，向华就将圣贝拉定位为“防守界的LVMH”，价钱天然更是腾贵。据逐日经济新闻6月26日音问，以圣贝拉深圳的三家门店为例，28天套餐的起步价最低为16.88万元，56天套餐的最高收费价达到104.8万元。
这份最高百万的天价干事，包括专科照料24小时一双一照护、主任级妇产科及儿科大夫查房、米其林级月子餐等。
四肢高端母婴防守干事商，公司旗下运营三个各异化月子中心品牌：主打超高端阛阓的圣贝拉、定位高端的艾屿以及次高端品牌小贝拉。据招股书，圣贝拉28天干事套餐订价区间从13.88万元起步，最高可达58.88万元，56天套餐则达96.88万元，客单价尽显高端范儿。
2022年至2024年，“圣贝拉”品牌月子中心每间产后防守干事房每晚的平均契约价值逐年增长，分辩为6740元、6887元和7015元。但是，2024年毛利率仅31.8%，较2023年的34.1%还有所下落。
对此，圣贝拉示意，下滑主因2024年加多了更多中心，且有更多中心处于运转事迹爬坡阶段。
03
“月子界爱马仕”降本艰辛
打深一度看，“月子界爱马仕”困于净亏，高企的运营成本不得不提。
2022年至2024年,公司销售成天职别为3.30亿元、3.55亿元和5.28亿元。其“旅舍租出花式”是个开支大头，月子中心大多设于高等旅舍或独栋别墅，房钱及干系成本占比永远保管在35%～40%区间。
此外，月子餐、东谈主力成本也不低，2022年至2024年前者分辩为3850万元、4230万元和6410万元，占销售成本比为11.7%、11.9%和12.1%。后者每年的劳工成本都在1亿元以上，2024年为1.77亿元，占营收比22.2%。
有别于许多月子中心聘请的育儿嫂等护工东谈主员，圣贝拉防守东谈主员中有97%的职工取得照料执业经历文凭。但招股书也坦言，由于比年来中国的平均工资有所增长，且预期还会持续增长，因此瞻望劳工成本也将持续加多。
举座来看，圣贝拉虽在高端产后防守及建造干事阛阓竖立了较权臣的品牌上风，但盈利才智和成本戒指仍濒临不小挑战。高成本的租出花式和束缚上升的东谈主力成本对毛利率产生较大压力，而新业务的拓展尚未酿成界限效应、收入占比还需升迁。异日，在优化成本结构、升迁运营恶果、拓展多元化业务等方面还要有更多握续发力，以握续改善盈利拆除阛阓疑虑。
行业分析师王彦博示意，港股阛阓向来机构为主、投资作风求实感性，阛阓需要圣贝拉诠释的不仅是干事明星的才智，更是干事成本阛阓的机灵。毕竟，再动东谈主的耗尽升级叙事，最终都要回复阿谁陈旧的问题，可握续性的盈利才智，继而为投资者带来笃定性的薪金。
04
空虚宣传、欠妥竞争
迎接下半场博弈
成长性除外，合规亦然上市公司的价值底座。尤其定位高端的圣贝拉，除了高价月子套餐，健康高质料的运营形象亦然重中之重。往期的一些罅隙污点，值得其注视反念念。
据招股书线路，圣贝拉旗下位于北京的月子中心接头实体北京贝康泽恩，因“未取得医疗机构执业许可证私行执业”，分辩在2021年9月和2022年6月被监管部门先后罚金3000元和15.01万元。
天眼查高慢，2020年12月，圣贝拉旗下珠海贝康因自2019年10月10日动手未照章取得许可私行从事餐饮干事，被珠海市香洲区阛阓监督治理局处以行政处罚2.5万元。
此外，据《南边日报》音问，因在公开言论中刻意贬损同业、假造传播空虚信息毁伤同业营业信誉，2021年圣贝拉的接头主体“杭州贝健硕康科技集团有限公司”曾遭竞争敌手巍阁品牌治理有限公司告状，并被判存在不刚直竞争行径。
值得隆重的是，因未实施生师法律晓谕笃定的给付义务，2024年7月，贝康公司过火法东谈主代表(实控东谈主向华)一度曾被北京市向阳东谈主民法院弃取限制高耗尽方法。
同期，招股书高慢，贝康公司声称“照料都握国际ACI母婴防守师经历证”以及“与国际超五星的品牌合营”“国内首家‘超五星’干事体验+‘医疗级’专科陪护”等说法均不实。法院认定，以上均组成空虚宣传。
2022年4月22日，杭州市萧山区阛阓监督治理局的《行政处罚决定书》指出，贝康公司在其官网使用“国内第一家艺术调治的母婴防守中心独一与麻省理工学院竖立中国女性月子的商榷中心”“世界首家母婴专科防守学院-贝康防守学院”等无法证据的刻画，组成空虚宣传，并处1.05万元罚金。
诚然，东谈主无完东谈主、企无完企，上述罚单诉讼等都有滞后性，不代表当下情形。可依然那句话，合规接头是企业发展的基石。尤其在医好意思母婴业监管趋严的大配景下，何如扎牢品控风控竹篱，是个常说常新的话题，亦然一个握续考题。往期这些污点素养值得企业反念念精进。
行业分析师孙业文示意，高端月子中心行业既非刚性需求，特点品性体验亦难以快速尺度化。成本不错加快界限，却就怕能治理行业固有的盈利花式劣势和合规治理挑战。好像猜测，上市后圣贝拉将迎来新一轮发展周期以价值自证，但何如均衡成本驱动下的快速彭胀与合规内控体系建设、夯实专科诚信的高端形象，是一个不可冷落的议题。
不算多苛求。《中国母婴产业发展敷陈》数据高慢，一线及新一线城市月子中心量在曩昔五年激增80%，而需求增长仅40%～50%。重叠比年降生东谈主口出现调度下落，需警惕供需差让高端赛谈堕入红海竞争。行业从增量转向存量深耕，增长逻辑发生根柢变化的情形下，更覆按从业者的专科口碑、阛阓敬畏心、品控风控才智。
一句话，界限越大、拖累越大。对圣贝拉而言，上市仅是价值马拉松的新最先。穿越价值A面与槽点B面，何如持续深耕群众化、多元化、智能化开云体育，在行业下半场坐稳高端王位，何如加多更多壮盛代父母的高端支付意愿，继而博出靓丽股价？从盈利到合规，圣贝拉还有一场新博弈。