（原标题：东吴期货商讨所策略参考｜好意思国8月CPI超预期，年内还可能加息？对巨额商品影响几何？）

提要：宏不雅金融滋生品：下行空间有限；玄色系板块：产销渐渐走弱，玻璃价钱承压；能源化工：能化潦倒游走势有所割裂；有色金属：低库存扶持铜铝价钱；农产物:豆类呈现粕强油弱花式

2023.09.14

『品种专题解读』

宏不雅金融滋生品：下行空间有限

股指期货。昨日市集过失颤动，盘中一度跌幅较大，尾盘小幅回拉，个股超4200家着落，北向资金流出65.92亿元。由于策略后果体现尚不较着，市集信心建筑偏慢。但刻下市集仍是处于底部区域，基本面出现企稳迹象，策略也有望不绝加码，因此指数下行空间有限。

玄色系板块：产销渐渐走弱，玻璃价钱承压

螺卷。好意思国8月cpi数据环比不绝回升，通胀再次反弹，货币策略仍有收紧的风险，9月即使不加息，11月也有加息的压力，不外短期市集响应并不较着。基本面来看，螺纹因为产量低，数据好于热卷，但末端需求发达皆一般，盘面依然奴才资本波动，近期钢厂对原料补库扶持钢价，展望盘面颤动仍将延续。

铁矿。铁矿价钱高位颤动，从基本面来看，当下价钱如故有扶持，主如若铁矿需求还比拟好，节前钢厂还有补库需要。然而十足价钱也仍是不低，下流钢材需求并未太较着好转，单边作念多风险也比拟大，操作上提出1-5正套。

双焦。节前钢厂有补库需求，同期钢厂双焦库存仍在低位，价钱朝上弹性扩大。另外，安监仍旧严格，前期涉事煤矿短期复产散漫。不外基本面矛盾并不相配大，同期价钱已在高位，双焦虽仍有上看成能，但不绝上行空间未几，提出不盲目追多，以回调作念多为主。

玻璃。下流一般月底月初采购，刻下玻璃产销数据握续低于100%，产销数据欠安，库存展望不绝累库。加上近期纯碱价钱运行出现回落，资本扶持弱于前期，玻璃逢反弹逢高可空。

纯碱。远兴二线燃烧投料，产量比一线厚实，且13日远兴在互动平台暗意，所产部分及格纯碱产物知足期货交割要求。类似前期历练征战不时复产，供应弥海涵况将渐渐缓解。库存有望在新增厚实投产、历练不时复产的情况下转为累库，纯碱01合约过失难改，逢反弹可空。

能源化工：能化潦倒游走势有所割裂

原油。上周沙特和俄罗斯延迟自主减产减出口到年底，使得年内总体保握供应舒缓时局。类似部分红品油库存缺少扶持裂解，为后续真金不怕火油看成提供能源。WTI处罚基金期货与期权净多单大幅增多至年内新高，夸耀宏不雅资金流向与基本面共振。昨天IEA月报称沙俄的看成导致市集供应严重不足并握续到2023年四季度，称各人不雅察到的石油库存在8月减少了7630万桶，降至13个月最低水平。咱们展望油价中永恒仍然保握偏强势头，布伦特上方关心95好意思元，风险方面关心有无突发的非自觉和不能抗力供应影响。

沥青。9月第2周沥青产业数据夸耀本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库握稳稳，库存结组成心于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，近期资本端贯穿走强，类似真金不怕火厂库存压力较低，沥青下方回击力量也较充沛，展望短期受资本扶持守护弱稳走势，风险点主要在于资本端握续拉升。

LPG。中东原油减产布景下外洋市集取得扶持，近期PDH赔本停工后开工率守护低位，但台风影响入口量偏低，市集举座仍然偏紧。末端库存高位使得下流对高价货源不雅望为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以多头想路为主看待。

PTA。昨日日盘奴才巨额商品稍有回落伍，夜盘收回跌幅，并再创下半年新高。资本端扶持偏强，昨日PX价钱涨至1140好意思元/吨，基本处于4月份价钱水平，PXN高位颤动，PTA加工费依然底部颤动为主，尚未见到较着建筑迹象，不摈斥后续安装仍有减产可能，要点关心近日产业链数据公布。策略提出：短期PTA仍然守护看多想路，警惕回调风险，中永恒比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后不绝握有或低位建仓。

MEG。乙二醇昨日走势偏弱，基本面未能提供有用扶持，资本端焦煤盘面价钱回调，资本与供需违反驱动加重赔本，中永恒守护看联想路不变。策略提出：01合约前期底部守护多单不错渐渐止盈离场，未进场不提出此时入场多单，当今乙二醇不恰当不绝作念多，中永恒以空配为主；关心15反套窗口

PVC。昨日盘面增仓大跌，除了商品市集举座普跌以外，资本扶持较弱，电石开工率上行，导致电石价钱触顶回落，此外烧碱价钱进一步莳植，对V成心空。刻下需求端暂无较着起色，本色出口窗口关闭，市集处于恭候台塑报价不雅望期，然而举座对价钱调降保握一致预期，内需环比改善有限，本周上游库存微累。策略提出：短期颤动保握不雅望，要点关心下流发达是否知足预期。

甲醇。口岸握续累库，甲醇高位回落。音信面上，伊朗新安装Di Polymer Arian Petro（BCCO集团）165万吨/年甲醇安装试车奏效，近期商谈10月装船计较。出产利润握续回升促使甲醇开工率回升至同期高位，然秋检领域暂时不大，供应端压力仍存。传统下流需求考究干预“金九”旺季，MTO安装追念和新投产使得烯烃需求向好，但天津渤化的泊车对消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双升的态势，而跟着甲醇价钱的贯穿高潮，其估值的十足水平已抬升至中等偏上。此外，9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库花式。刻下下流对高价甲醇的抵触情谊已有部分露馅，2600元/吨一线压制较较着，提出前期多单可恰当止盈减磅、落袋为安。不事后期冬季限气泊车和燃料需求增多的预期仍在，因此可逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（近期口岸的握续累库再次导致01-05走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套想路操作）。主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是不能淡薄的资本端风险身分。近期PP受资本端油价偏强的扶持要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应守护高利润，PP-3MA中永恒逢高作念缩。

棉花。籽棉收购行将开启，市集仍在关心棉农与轧花厂之间的博弈情况，棉价下方仍有较强扶持。日抛储量增至2万吨后，抛储成交率贯穿三日不足100%，关心新棉上市之前的成交情况。短期，或守护宽幅颤动。

有色金属：低库存扶持铜铝价钱

铜。好意思国8月中枢CPI高于预期，铜价高位颤动。周三伦铜收涨0.02%，沪铜主力日盘收跌0.29%，夜盘收跌0.01%。宏不雅面，好意思国8月CPI总体放缓，但中枢CPI仍高于预期，好意思联储下半年按兵不动的可能性较高，总体好意思元指数延续高位。基本面，9月受部分冶真金不怕火厂历练影响，国内产量展望将出现小幅下滑，需求端渐入旺季，展望初端下流开工将环比出现改善。举座看，库存展望仍将处于低位，周一电解铜库存再度出现去化，铜价守护高位颤动，关心去库握续性。

铝/氧化铝。库存守护低位，铝价偏强运行。周三伦铝收涨0.55%，沪铝主力日盘收跌0.57%，夜盘收平。铝锭低库存问题依然存在，仓单不足扶持铝价握续偏强运行，周一铝锭社库累库0.7万吨至52.4万吨，关心累库握续性，在低库存问题较着改善前，展望铝价守护偏强运行，但握续累库下不摈斥换月后月差崩落的可能，前期正套提出止盈离场。氧化铝方面，当今的盘面价钱仍是处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步朝上的驱动有限，投契可逢高恰当介入空头。

不锈钢。基本面仍偏弱，印尼镍矿缺少担忧缓解，9月排产仍守护高位，库存握续累库，现货成交一般。短期，提出不雅望。

农产物:豆类呈现粕强油弱花式

油脂。昨日白昼油脂着落，但夜盘受好意思豆反弹带动而高潮。天然好意思豆行将上市带来供给压力，但市集又牵记密西西比河因干旱而可能堵塞影响大豆运输，旧年曾出现过类似情况。不外还仅仅预期，即便的确出现类似情况也仅仅影响短线走势，并不会窜改油脂中长线着落的趋势。

豆粕/菜粕。USDA9月供需禀报夸耀，好意思豆单产下调至50.1蒲/英亩，相宜市集预期。产量下调至41.46亿蒲式耳，库存下调至2.2亿蒲式耳。南好意思方面，巴西下调新季库存至3870万吨，阿根廷上调新季库存至2495万吨。禀报相宜市集预期，好意思豆颤动着落。市集以为国内豆粕现货的最高值为5000元/吨隔壁，后续南好意思大豆丰产将缓解各人和国内的供需花式。因此，提出M1-5正套。

白糖。昨日白糖2401着落0.76%，ICE原糖着落0.63%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产时局不改，泰国印度双双具备减产预期。据音信印度将辞谢23-24年度出口糖，影响到年底至来岁年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，入口糖尚未多数到港，展望近期盘面高位颤动。

生猪。多空音信滋扰市集。散户意愿挺价但后果一般，标猪价钱回落，当今学生开学中秋旺季需求发达不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也比拟有限，类似七八月压栏二育的部份迎来链接开释，利空身分主导，集团9月份计较月均出栏环比增多5%，莫得上半年预期那么高，当当天均历程赶不上计较，后头会加大出栏量。标肥价差再次走强，二育商在8元/斤以下会再次试图进场，赌后期腌腊行情。热鲜走货一般，宰杀量低位颤动，8月大中小猪存栏量均环比上升，育肥饲料量环比上升，能繁母猪存栏量上升，举座基本面偏松，守护看空不雅点，短期向下空间不大，区间颤动。

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